ಇತ್ತೀಚೆಗೆ, ನನ್ನ ತಾಂತ್ರಿಕ ವಿಶ್ಲೇಷಕ ಸ್ನೇಹಿತರೊಬ್ಬರು ಶ್ರೀರಾಮ್ ಪ್ರಾಪರ್ಟೀಸ್ ಬಗ್ಗೆ ಬಲವಾದ ಬುಲಿಶ್ ಭಾವನೆಗಳನ್ನು ವ್ಯಕ್ತಪಡಿಸಿದ್ದಾರೆ, ಇದು ಸಂಭಾವ್ಯ 10-ಬ್ಯಾಗರ್ ಆಗಬಹುದು ಎಂದು ಊಹಿಸುವಷ್ಟು ದೂರ ಹೋಗುತ್ತಿದೆ. ಹೌದು, ನೀವು ಸರಿಯಾಗಿ ಓದಿದ್ದೀರಿ. ಶ್ರೀರಾಮ್ ಆಸ್ತಿಗಳು ಮುಂದಿನ ಕೆಲವು ವರ್ಷಗಳಲ್ಲಿ ಅದರ ಪ್ರಸ್ತುತ ಮಟ್ಟಕ್ಕಿಂತ ಹತ್ತು ಪಟ್ಟು ಹೆಚ್ಚಾಗಬಹುದು ಎಂದು ಅವರು ನಂಬುತ್ತಾರೆ. ವಿಶೇಷವಾಗಿ ತಾಂತ್ರಿಕ ವಿಶ್ಲೇಷಕರಿಂದ ಬಂದ ಈ ದಿಟ್ಟ ಭವಿಷ್ಯ ನನ್ನ ಆಸಕ್ತಿಯನ್ನು ಕೆರಳಿಸಿತು.
ವಿಶಿಷ್ಟವಾಗಿ, ತಾಂತ್ರಿಕ ವಿಶ್ಲೇಷಕರು ಕೆಲವು ತಿಂಗಳುಗಳಲ್ಲಿ 50-100%, ಅಥವಾ ಬಹುಶಃ 200% ನಷ್ಟು ಸಂಭವನೀಯ ಏರಿಕೆಗಳನ್ನು ಮುನ್ಸೂಚಿಸುತ್ತಾರೆ ಎಂದು ನಾನು ನಿರೀಕ್ಷಿಸುತ್ತೇನೆ. ಆದರೆ 10x ಭವಿಷ್ಯ? ಅದು ಅಭೂತಪೂರ್ವವಾಗಿತ್ತು. ಈ ಮುನ್ಸೂಚನೆಗೆ ನನ್ನ ಸ್ನೇಹಿತ ಯಾವ ಸಾಧನಗಳನ್ನು ಬಳಸುತ್ತಿದ್ದನೆಂದು ನನಗೆ ಖಚಿತವಿಲ್ಲ, ಆದರೆ ಶ್ರೀರಾಮ್ ಪ್ರಾಪರ್ಟೀಸ್‌ನ ಮೂಲಭೂತ ಅಂಶಗಳನ್ನು ಆಳವಾಗಿ ನೋಡಲು ಇದು ನನಗೆ ಸಾಕಷ್ಟು ಆಸಕ್ತಿಯನ್ನುಂಟುಮಾಡಿದೆ.
ಮೂಲಭೂತ ಅಂಶಗಳನ್ನು ಪರಿಶೀಲಿಸಲಾಗುತ್ತಿದೆ: 10x ರಿಟರ್ನ್ ವಾಸ್ತವಿಕವಾಗಿದೆಯೇ?
ದೊಡ್ಡ ಪ್ರಶ್ನೆ: ಶ್ರೀರಾಮ್ ಪ್ರಾಪರ್ಟೀಸ್‌ನ ಮೂಲಭೂತ ಅಂಶಗಳು ಮುಂಬರುವ ವರ್ಷಗಳಲ್ಲಿ 10x ರಿಟರ್ನ್ ಅನ್ನು ಸಮರ್ಥಿಸುವಷ್ಟು ಪ್ರಬಲವಾಗಿದೆಯೇ? ನನ್ನ ಸ್ನೇಹಿತನಂತೆಯೇ ಅದೇ ಕನ್ವಿಕ್ಷನ್‌ನೊಂದಿಗೆ ನಾನು ಇದೇ ರೀತಿಯ ತೀರ್ಮಾನಕ್ಕೆ ಬರಬಹುದೇ?
ನಿಜ ಹೇಳಬೇಕೆಂದರೆ, ನಾನು ಮೊದಲು ಕಂಪನಿಯ ಐತಿಹಾಸಿಕ ಕಾರ್ಯಕ್ಷಮತೆಯನ್ನು ಪರಿಶೀಲಿಸಿದಾಗ, ನಾನು ಪ್ರಭಾವಿತನಾಗಲಿಲ್ಲ. ಮಾರ್ಚ್ 2019 ಮತ್ತು ಮಾರ್ಚ್ 2024 ರ ನಡುವೆ, ಕಂಪನಿಯ ಟಾಪ್‌ಲೈನ್ ಮತ್ತು ಬಾಟಮ್‌ಲೈನ್ ಬೆಳವಣಿಗೆಯು ಕ್ರಮವಾಗಿ 6% ಮತ್ತು 9% ನಲ್ಲಿ ಸಾಧಾರಣವಾಗಿತ್ತು. ಈ ಅಂಕಿಅಂಶಗಳು ಸಂಭಾವ್ಯ 10-ಬ್ಯಾಗರ್‌ನಿಂದ ನೀವು ನಿರೀಕ್ಷಿಸುವ ರೀತಿಯ ಬೆಳವಣಿಗೆಯಿಂದ ದೂರವಿದೆ, ಇದು ಸಾಮಾನ್ಯವಾಗಿ ವಾರ್ಷಿಕವಾಗಿ ಕನಿಷ್ಠ 25% ನಷ್ಟು ಲಾಭದ ಬೆಳವಣಿಗೆಯ ಅಗತ್ಯವಿರುತ್ತದೆ. ಶ್ರೀರಾಮ್ ಪ್ರಾಪರ್ಟೀಸ್ ಕಳೆದ ಐದು ವರ್ಷಗಳಲ್ಲಿ ಇದರ ಕೊರತೆಯನ್ನು ಅನುಭವಿಸಿತು.
ಆದಾಗ್ಯೂ, FY22 ಮತ್ತು FY24 ನಡುವಿನ ಇತ್ತೀಚಿನ ಅವಧಿಯನ್ನು ನೀವು ಜೂಮ್ ಇನ್ ಮಾಡಿದಾಗ, ಭರವಸೆಯ ಮಿನುಗು ಇರುತ್ತದೆ. ಕಂಪನಿಯು ತನ್ನ ಟಾಪ್‌ಲೈನ್ ಅನ್ನು ದ್ವಿಗುಣಗೊಳಿಸುವಲ್ಲಿ ಯಶಸ್ವಿಯಾಗಿದೆ ಮತ್ತು ಅದರ ಬಾಟಮ್‌ಲೈನ್ ಅನ್ನು 4x ರಷ್ಟು (ಕಡಿಮೆ ತಳದಿಂದ) ಬೆಳೆಸಿದೆ. FY22 ರ ಹೊತ್ತಿಗೆ ಕಂಪನಿಯು ಕೆಲವು ಸವಾಲುಗಳನ್ನು ನಿವಾರಿಸಿದೆ ಎಂದು ತೋರುತ್ತದೆ, ನಂತರ ಬಲವಾದ ಬೆಳವಣಿಗೆಗೆ ವೇದಿಕೆಯನ್ನು ಹೊಂದಿಸುತ್ತದೆ.
ಮುಂದೆ ನೋಡುವಾಗ, ಶ್ರೀರಾಮ್ ಪ್ರಾಪರ್ಟೀಸ್ ಮಹತ್ವಾಕಾಂಕ್ಷೆಯ ಗುರಿಗಳನ್ನು ಹೊಂದಿದೆ. ಕಂಪನಿಯು ತನ್ನ ಆದಾಯವನ್ನು ಮೂರು ಪಟ್ಟು ಹೆಚ್ಚಿಸಲು ಮತ್ತು ಅದರ ಲಾಭವನ್ನು ನಾಲ್ಕು ಪಟ್ಟು ಹೆಚ್ಚಿಸುವ ಗುರಿಯನ್ನು ಹೊಂದಿದೆ ₹ಮುಂದಿನ ಮೂರು ವರ್ಷಗಳಲ್ಲಿ 250 ಕೋಟಿ ರೂ. ಇದು ಈ ಗುರಿಗಳನ್ನು ಸಾಧಿಸಲು ಸಾಧ್ಯವಾದರೆ, ಸ್ಟಾಕ್ ಗಮನಾರ್ಹವಾದ ಮೇಲಕ್ಕೆ-ಸಾಧ್ಯವಾದ 4x ಹೆಚ್ಚಳವನ್ನು-ಸರಳ ಎಕ್ಸ್ಟ್ರಾಪೋಲೇಶನ್ ಆಧಾರದ ಮೇಲೆ ನೋಡಬಹುದು.
ಆದರೆ ಹೂಡಿಕೆ ವಿರಳವಾಗಿ ನೇರವಾಗಿರುತ್ತದೆ. ಹೆಚ್ಚಿನ ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ಕಂಪನಿಯ ಬೆಳವಣಿಗೆಯ ಗುರಿಗಳ ಬಗ್ಗೆ ತಿಳಿದಿದ್ದರೆ, ಅವರು ಈಗಾಗಲೇ ಷೇರುಗಳನ್ನು ಖರೀದಿಸಲು ಪ್ರಾರಂಭಿಸಿರಬಹುದು, ಅದರ ಬೆಲೆಯನ್ನು ಹೆಚ್ಚಿಸಬಹುದು. ವಾಸ್ತವವಾಗಿ, ಸ್ಟಾಕ್ ಪ್ರಸ್ತುತ 28x ನ PE ಮಲ್ಟಿಪಲ್‌ನಲ್ಲಿ ವಹಿವಾಟು ನಡೆಸುತ್ತದೆ, ಇದು ಅದರ ಐತಿಹಾಸಿಕ ಸರಾಸರಿ 20x ಗಿಂತ 40% ಹೆಚ್ಚಾಗಿದೆ. ನಿರೀಕ್ಷಿತ ಬೆಳವಣಿಗೆಯ ಬಹುಪಾಲು ಈಗಾಗಲೇ ಬೆಲೆಯನ್ನು ಹೊಂದಿರಬಹುದು ಎಂದು ಇದು ಸೂಚಿಸುತ್ತದೆ, ಕಾಲ್ಪನಿಕ ಮೇಲ್ಮುಖವನ್ನು 4x ನಿಂದ ಸುಮಾರು 3x ಗೆ ಕಡಿಮೆ ಮಾಡುತ್ತದೆ.
ಬೆಳವಣಿಗೆಯ ಗುಣಮಟ್ಟದಲ್ಲಿನ ಸವಾಲುಗಳು
ಇನ್ನೊಂದು ಕಾಳಜಿ ಇದೆ: ಶ್ರೀರಾಮ್ ಪ್ರಾಪರ್ಟೀಸ್ ಬೆಳವಣಿಗೆಯ ಗುಣಮಟ್ಟ. ಇತ್ತೀಚಿನ ಹಣಕಾಸು ವರ್ಷದಲ್ಲಿ ಕಂಪನಿಯ ಈಕ್ವಿಟಿ (ROE) ಆದಾಯವು ಕೇವಲ 6% ಆಗಿದೆ, ಇದು ಗಣನೀಯವಾಗಿ ಸಮಾನವಾಗಿರುತ್ತದೆ. ಐತಿಹಾಸಿಕವಾಗಿ, ಅದರ ROE ಕಳಪೆಯಾಗಿದೆ. 5-6% ರಷ್ಟು ROE ಬಂಡವಾಳದ ವೆಚ್ಚಕ್ಕಿಂತ ಕಡಿಮೆಯಿರುತ್ತದೆ, 10-12% ನಲ್ಲಿ ಹಣವನ್ನು ಎರವಲು ಪಡೆಯುವುದು ಮತ್ತು ಅದರ ಮೇಲೆ ಕೇವಲ 5-6% ಗಳಿಸುವುದು. ಇದು ಮುಂದುವರಿದರೆ, ದೀರ್ಘಾವಧಿಯಲ್ಲಿ ವ್ಯವಹಾರವು ಸಮರ್ಥನೀಯವಲ್ಲ.
ಕುತೂಹಲಕಾರಿಯಾಗಿ, ಈ ಹೋರಾಟದಲ್ಲಿ ಶ್ರೀರಾಮ್ ಪ್ರಾಪರ್ಟೀಸ್ ಒಬ್ಬಂಟಿಯಾಗಿಲ್ಲ. ಅನೇಕ ದೊಡ್ಡ ಭಾರತದಲ್ಲಿ ರಿಯಲ್ ಎಸ್ಟೇಟ್ ಕಂಪನಿಗಳುDLF, ಗೋದ್ರೇಜ್ ಪ್ರಾಪರ್ಟೀಸ್, ಮತ್ತು ಬ್ರಿಗೇಡ್ ಎಂಟರ್‌ಪ್ರೈಸಸ್‌ಗಳು, ಅದೇ ರೀತಿ ಕಡಿಮೆ ROEಗಳನ್ನು ಹೊಂದಿವೆ. ಕಳೆದ ದಶಕದಲ್ಲಿ, ಈ ಕಂಪನಿಗಳು ಕ್ರಮವಾಗಿ 3%, 5% ಮತ್ತು 7% ರ ಸರಾಸರಿ ROE ಗಳನ್ನು ಹೊಂದಿವೆ. ಇದು ಭಾರತೀಯ ರಿಯಲ್ ಎಸ್ಟೇಟ್ ವಲಯವು ಎದುರಿಸುತ್ತಿರುವ ವಿಸ್ತೃತ ಸವಾಲುಗಳನ್ನು ಪ್ರತಿಬಿಂಬಿಸುತ್ತದೆ, ಮಂದಗತಿಯ ಮಾರಾಟಗಳು ಮತ್ತು ಹೆಚ್ಚಿನ ದಾಸ್ತಾನು ಮಟ್ಟಗಳು, ರಿಟರ್ನ್ ಅನುಪಾತಗಳನ್ನು ಎಳೆದುಕೊಂಡಿವೆ.
ಆದಾಗ್ಯೂ, ರಿಯಲ್ ಎಸ್ಟೇಟ್ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯು ಆವರ್ತಕವಾಗಿದೆ. FY04 ಮತ್ತು FY09 ನಡುವಿನ ಉತ್ಕರ್ಷದ ಅವಧಿಯಲ್ಲಿ, ಯುನಿಟೆಕ್ ಮತ್ತು DLF ನಂತಹ ಕಂಪನಿಗಳು ಅನುಕ್ರಮವಾಗಿ 50% ಮತ್ತು 60% ರ ROE ಗಳನ್ನು ಸಾಧಿಸಿದವು, ಏಕೆಂದರೆ ಆಸ್ತಿ ಬೆಲೆಗಳು ಗಗನಕ್ಕೇರಿದವು ಮತ್ತು ಬೇಡಿಕೆಯು ಹೆಚ್ಚಾಯಿತು. ಮತ್ತೊಂದು ರಿಯಲ್ ಎಸ್ಟೇಟ್ ಬೂಮ್ ಸಂಭವಿಸಿದಲ್ಲಿ, ವಲಯಕ್ಕೆ ROE ನಲ್ಲಿ ಗಮನಾರ್ಹ ಬದಲಾವಣೆಯ ಸಾಧ್ಯತೆಯಿದೆ, ಇದು ಶ್ರೀರಾಮ್ ಪ್ರಾಪರ್ಟೀಸ್‌ನಂತಹ ಸ್ಟಾಕ್‌ಗಳನ್ನು ಮಲ್ಟಿ-ಬ್ಯಾಗರ್‌ಗಳಾಗಲು ಪ್ರೇರೇಪಿಸುತ್ತದೆ.
ಸಂದರ್ಭಕ್ಕಾಗಿ, ಹಿಂದಿನ ಉತ್ಕರ್ಷದ ಸಮಯದಲ್ಲಿ, ಯುನಿಟೆಕ್ನ ಷೇರು ಬೆಲೆಯು ಮಾರ್ಚ್ 2004 ಮತ್ತು ಮಾರ್ಚ್ 2008 ರ ನಡುವೆ 400 ಪಟ್ಟು ಹೆಚ್ಚಾಗಿದೆ. ಅಂತಹ ಉತ್ಕರ್ಷವು ಉದ್ಯಮದ ಆಟಗಾರರನ್ನು ಮಲ್ಟಿ-ಬ್ಯಾಗರ್ಸ್ ಆಗಿ ಪರಿವರ್ತಿಸಬಹುದು.
ಅಂತಿಮ ಆಲೋಚನೆಗಳು
ಸಂಕ್ಷಿಪ್ತವಾಗಿ ಹೇಳುವುದಾದರೆ: ನನ್ನ ತಾಂತ್ರಿಕ ವಿಶ್ಲೇಷಕ ಸ್ನೇಹಿತ ಊಹಿಸಿದಂತೆ ಶ್ರೀರಾಮ್ ಪ್ರಾಪರ್ಟೀಸ್ 10-ಬ್ಯಾಗರ್ ಸಾಮರ್ಥ್ಯವನ್ನು ಹೊಂದಿದೆಯೇ? ಕಂಪನಿಯು ತನ್ನ ಬೆಳವಣಿಗೆಯ ಯೋಜನೆಗಳನ್ನು ಪರಿಣಾಮಕಾರಿಯಾಗಿ ಕಾರ್ಯಗತಗೊಳಿಸಿದರೆ ಮತ್ತು ಮುಂದಿನ ಕೆಲವು ವರ್ಷಗಳಲ್ಲಿ ನಾಲ್ಕು ಪಟ್ಟು ಲಾಭವನ್ನು ಗಳಿಸಿದರೆ, ಷೇರುಗಳು ಗಮನಾರ್ಹ ಲಾಭಗಳನ್ನು ನೋಡಬಹುದು. ಆದಾಗ್ಯೂ, ಬೆಲೆಯು ನಿಜವಾಗಿಯೂ ಗಗನಕ್ಕೇರಲು, ಭಾರತವು 2004 ಮತ್ತು 2009 ರ ನಡುವಿನ ಮತ್ತೊಂದು ರಿಯಲ್ ಎಸ್ಟೇಟ್ ಬೂಮ್ ಅನ್ನು ಅನುಭವಿಸಬೇಕಾಗುತ್ತದೆ. ಆಗ ಮಾತ್ರ ಶ್ರೀರಾಮ್ ಪ್ರಾಪರ್ಟೀಸ್‌ನಂತಹ ರಿಯಲ್ ಎಸ್ಟೇಟ್ ಕಂಪನಿಗಳ ROE ಗಳು ಮತ್ತು ಷೇರು ಬೆಲೆಗಳು ಗಣನೀಯವಾಗಿ ಸುಧಾರಿಸಬಹುದು.
ಸಂತೋಷದ ಹೂಡಿಕೆ.
ಹಕ್ಕುತ್ಯಾಗ: ಈ ಲೇಖನವು ಮಾಹಿತಿ ಉದ್ದೇಶಗಳಿಗಾಗಿ ಮಾತ್ರ. ಇದು ಸ್ಟಾಕ್ ಶಿಫಾರಸು ಅಲ್ಲ ಮತ್ತು ಹಾಗೆ ಪರಿಗಣಿಸಬಾರದು.
ಈ ಲೇಖನವನ್ನು ಸಿಂಡಿಕೇಟ್ ಮಾಡಲಾಗಿದೆ Equitymaster.com
